啊唬

呵呵，这年头百度、GOOGLE在手，做一个“知道分子”还是一个比较容易的事情。小虎在这里开个贴，贴一些大家知道的，以及不知道的资本界牛人，大家一起掰掰他们的“前世今生”。希望大家能在一起瞎掰中碰撞出思想的火花，通过他人的经历寻找到自己投资路上的“金杯”

啊唬

这小胡子很惹人喜欢

      债券之王的比尔·格罗斯。从上世纪90年代初开始格罗斯就开始走红华尔街，成为福布斯杂志评选的最具影响力的25位美国企业界人士之一，同时也是唯一入榜的现任基金操盘手。

　　对于比尔·格罗斯在全球债券市场的影响力，市场上恐怕无人能及，这也是市场尊称其为“债券之王”的原因。格罗斯现在管理着超过3500亿美元的债券投资。他的一句话会引起14万亿美元的债券市场的震动。

　　作为世界上最大债券权威德盛安联资产管理集团旗下太平洋投资管理公司的缔造者与战略制定者，他的作用无可替代。自1973年以来，太平洋投资管理公司的资本以平均每年10.6%的速度增长。

　　格罗斯的言论往往显得语不惊人死不休，最近他在英国《金融时报》上宣称，目前全球经济正处于25年来最不稳定的状态，而且可能会在高昂负债的影响下突然脱轨。这番言论引起了金融界的一片哗然。

　　数学高手

　　“拉斯维加斯教会了我可以通过艰苦工作获得自己的理论，以及让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥，但对我来说，这些都是最有意思的东西。”格罗斯说。

　　格罗斯在债券领域一直有他自己的投资理念。他举例说，当美联储把利率调高一个百分点，一只5年期的债券售价将下跌4%，而一只30年期的债券售价将下跌12%。所以，对谨慎的投资者来说，短期债券风险将会比较小。如果可以确定稳定的利率或低利率的话，毫无疑问，买长期债券会比较划算。

　　格罗斯相信在变化莫测的债券市场中，有一种必然性的因素，那就是数学的精确。把所有债券的平均到期日带入一个数学公式里，就可以看出在一段持续时间内利率浮动对债券的影响，这是一种简单的衡量风险的办法。债券期限时间越长，它随着利率的波动而波动的幅度就越大。

　　他正是利用这一系列的数学公式，把债券市场的利润最大化。格罗斯有着多年的债券经验，在短期的风险竞争中，他最大的挑战就是能够在历史上驾驭一艘最大的航空母舰于债券的牛市之巅。

　　格罗斯能走到今天，和一本名为《庄家与取胜之道》的书密切相关。那一年，22岁的格罗斯还在美国杜克大学念四年级，因为一场严重车祸让他头部受到重创，于是在那学期剩下的时间，他都是在医院接受植皮、治疗肾脏。

　　格罗斯为了打发漫长的治疗时间，开始读一本名为《庄家与取胜之道》的书，书中关于风险最小化而利益最大化的提法让格罗斯很感兴趣。伤愈后，格罗斯来到拉斯维加斯，他每天用16个小时专门研究那套书里的纸牌赌博理论，并在大量实践基础上，根据书里的理论，创造了自己的一套方法。

　　“我不知道我要做什幺，但是我对心理学感兴趣。”格罗斯说。大学毕业之后，他在拉斯维加维花了几个月的时间玩21点和牌九。格罗斯说：“我知道我不能在维加斯继续我的工作。但是，我明白我是数学和游戏的高手。”6个月后，当被他应征入伍时，他已将200美元变成了1万美元，而这笔钱成了他从越南回来后进修MBA的费用。

　　“拉斯维加斯教会了我可以通过艰苦工作获得自己的理论，以及让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥，但对我来说，这些都是最有意思的东西。”格罗斯说。也正是因为他的维加斯经历，也为他成为一个债券经理打下了一个良好的基础。格罗斯相信“债券是一个长期的借条，而有稳定的利息支付，当利率上涨，债券价格回落，你能更好地计算出债券返还而得出的利率，但是，债券经理人不得不计算出什么将使美国和世界利率改变，因为债券管理真的是一个不能有丝毫差错的游戏，债券经理不得不计算出什么投资能够产生出百分之几的产量而没有太大的风险。”

　　在越南服役两年后，格罗斯凭借自己在拉斯维加斯赚到的1万美元到UCLA大学进修MBA学位，而那时候他的目标是成为一个股票经理人。但是，当他毕业以后他只收到一份工作聘用书：在太平洋投资当一名债券分析员。“我惟一可以找的工作是在太平洋投资管理公司做一个债券分析员，但是我希望能借这个机会进入股票市场。”格罗斯说，“之前我从来没有接触过债券。”

　　在那时，债券投资并不复杂，所需做的就是买入一种债券，然后收取利息单。通胀、不景气的经济使债券投资显得无利可图，那是最艰难的时期。格罗斯在这个时候向他的老板提交了一份提议，让他成为投资经理并掌管操作一笔债券资金，看看他是否能做得更好。

　　他对老板们说，通过预测对利率有很大影响的通胀率，他认为可以在让资本基本不担风险的情况下获益。他指出，当一项投资看上去很危险时，投资经理可以通过减持债券、牺牲一些可能的利益的方法来减小风险。

　　最终，太平洋投资管理公司划了1500万美元给他管理。这其实只是个开头，4年后，他手头的资金已经增加到了4000万美元。在其他那些债券持有人痛苦地挣扎着的1975年，格罗斯的战略给他带来了17.6%的回报率，接下来的一年达到了18%。到1987年，资产已升至200亿美元。从1987年开始，格罗斯接管了“Pimco Total Return”债券基金，在过去15年，他每年获得9.5%的收益，这个收益甚至早以超过美国雷曼兄弟公司每年债券市场中获利比例。

　　此后，史无前例的争斗发生在股票和债券之间，格罗斯和他的债券小组选取了大量的蓝筹股基金，“Pimco Total Return”债券基金的资产现在已经超过760亿美元。没有多少人会想到，在股票市场中选择风险性收益性强的基金，到现在的收益居然已经落后于精明且保守的人所购买的债券基金之后。格罗斯的收益甚至让许多华尔街人士感到吃惊，这让那些在华尔街股票市场闯荡多年却一直对债券市场没有兴趣的投资者感到惊讶。

　　格罗斯说，“如果当初我入了股票经理这一行，我想我也会干得很出色。两个市场都基于数学，取决于对人性的敏锐感觉……我入债券这一行时，正值债券从被动型向主动型(投资)转变，我当时觉得有必要开始交易，以获得资本收益，而不仅仅是剪下息票去拿利息。”

　　敏锐感觉

　　格罗斯的一举一动都是同行关注的重点，他们开始买入大量某种的债券时，往往会吸引对手的注意，而后他的同行们也通常会跟风行动

　　30年来，格罗斯每一天都是从早上4∶30开始，先是走下住宅的地下室，打开Bloomberg和Telerate的数据终端机，查看10年期国债的变化、全球债券市场的情况、各种货币的汇率情况，以及股票及债券指数；最后，格罗斯会看看他的幸运骰子是否还在昨天晚上所处的位置。然后，经过12分钟车程到纽波特海滩，进入太平洋投资管理公司的交易大厅。他的衬衣领子从来不扣，领带经常不系好，随随便便地坐在椅子上，轻轻打开他桌子周围的4台电脑——这一切都是每天都相同的程序。

　　大约在上午10点，他到体育馆坐45分钟的瑜珈课和骑半小时的固定自行车。“在我50岁的时候，我告诉我妻子，我不会用我的后半生再去做这同样的事。”格罗斯说，“现在我有一个新的身体，它的好处是能帮助我思考。”

　　在做完运动之后，他回到太平洋投资管理公司办公室和他的员工进行两个小时的会议，他大概在4∶30的时候回家，下午5点前回家和家人在一起，到晚上9点上床睡觉，严格的作息时间让人明显地感觉到那种军人的气质。

　　2000年5月，他就坚持认为，美国的一场经济衰退就要来临，而高科技股票泡沫的破裂和美联储为了冷却经济而疯狂提高利率的举动，正在为这一场残酷的经济减速创造条件。这时，他的公司便开始将100亿美元的公司债券转换为美国政府债券和政府支持的住房抵押债券。在几个月内，他就为公司赚取了5亿美元。2001年2月，格罗斯又把200亿美元投入到美国国债，他相信美国为了全力以赴恢复经济增长，美联储会大幅度下调利率，太平洋投资管理公司在国债中撤走了超过10亿美元的资金。并将20亿美元投入一种短期债券的操作，从中，太平洋投资管理获得了15亿美元的利益。

　　在“9·11”事件发生后不久，格罗斯感觉到美国经济已经渐渐的接近底部，于是他便开始买入价值50亿美元公司债券，其中包括AT&T、福特以及GMAC的债券。格罗斯的一举一动都是同行关注的重点，他们开始买入大量某种的债券时，往往会吸引对手的注意，而后他的同行们也通常会跟风行动。所以，当太平洋投资管理购入这三家企业的债券的消息开始在华尔街传出时，市场的反应是一致看好，格罗斯新购入的资产马上升值了2亿美元。

　　2001年12月，美联储连续第11次削减了利率。当这一消息公布时，从伦敦到纽约的交易所里都充满了激动不安。债券市场也立刻显得生机勃勃，很多债券的价格都开始上扬，大量急切的交易电话不断涌进芝加哥债券市场。格罗斯又一次用事实来展现他的实力，由于准确预测到了这种情况的发生，他在一天前刚刚进行的10万份欧元合约的买卖，而这10万份欧元合约也在一天之内为他挣回了1亿美元。

　　纵然取得了这么重大的胜利，太平洋投资管理公司的60个投资经理、分析家及交易助理，没有一个人大声喧哗，也没一个相互拥抱以示庆祝，人们所能听到的仅仅是敲打了计算机键盘的声音。因为在格罗斯的公司里有条不成文的规定，在他的交易大厅里需要一直保持安静。和别的投资大师都不太一样，格罗斯认为，债券投资是一项团队活动，他的团队非常大。

　　在太平洋投资管理公司里，37位投资经理操作着超过50000只股票，在事务所里还另有14位专门负责调整风险的哲学博士。格罗斯的公司管理着超过2500亿美元的养老基金和私人账户以及从德盛安联资产管理集团借来当做固定资金的500亿美元。

　　2000年德盛安联资产管理集团用33亿美元的代价收购了太平洋投资管理公司，并且与格罗斯签订了一份价值4000万美元的5年合同。格罗斯从卖出自己的股份中大概赚取了2.3亿美元。对于比尔·格罗斯而言，债券就是他的生活。投资债券领域超过30年，比尔·格罗斯对债券投资的热爱未曾衰减，他形容债券投资有如一场游戏：“当你真的沉浸其中时，你会发现，这是一场游戏，有输有赢，每天早上都会重新开始一场战争。”

　　惊人之语

　　格罗斯日前在接受《金融时报》专访时更是语出惊人，他认为目前是全球经济近二十多年来最混沌的时期，负债过多、地缘政治风险及多项泡沫已为全球经济营造出相当不稳定的状态，经济景气指数随时有翻转的可能

　　格罗斯是一个想法大胆且不惧风险的人，而且他从来不会对自己的观点遮遮掩掩，而他的言论往往会对市场产生巨大的影响。

　　2001年秋天开始，美国上市公司的黑幕事件层出不穷，一些曾经大名鼎鼎的公司一夜之间名声扫地，安然、环球电讯、安达信都纷纷破灭，由于市场的联动效应，很多曾经近乎完美的榜样也受到了投资者的质疑。格罗斯此时也并不掩饰他对安然事件的紧张不安，他预言：“在接下来的日子里，我们将会看到越来越多的安然事件。”

　　2002年3月20日，格罗斯在一份报告中对通用提出了尖锐的批评，矛头直指GE的信息披露及其传奇式的商业模式。格罗斯指出，通用极佳的口碑是靠实体业务赢来的，这包括飞机发动机、照明设备、医疗器械等，但作为金融公司的GE表现并不突出，它也面临着其他金融公司所面临的各种风险，只是这些风险被掩饰了而已，正是这一点美化了GE的形象。同时，太平洋投资管理公司也指控通用犯下了欺诈罪，并当场宣布停止购买GE的短期债券。

　　格罗斯的言论很快地触动了市场敏感的神经，就在格罗斯发出对通用的批评后的第二天，通用的股价大跌超过6%，收盘报37.45美元。几乎在同一时间，通用刚刚在3月13日发行的评级为Aaa的30年期债券交易价格也迅速下滑到了与Aa级相近的水平。几个月后，他声称道琼斯工业平均指数的真实价值约在5000点，这话令股票基金经理们非常焦虑。

　　也正是因为低位徘徊的利息率、欲振乏力的宏观经济和节节败退的股票市场，投资者将债券基金当作最好的资金避风港，市场促使多数债券基金连续走强。除了高收益类债券类别外，几乎所有的债券基金2002年都获得收益。

　　可是正当众人的目光更加专注于债券市场的时候，格罗斯却开始告诫投资者，因为债券连续第三年胜过股票市场，所以固定收益类别极有可能会告别最好的时光。格罗斯说，美国利率将会在很长一段时间内维持在低谷，只有当经济复苏的时候，利率才会上涨。

　　他对当前的投资展望与全球经济作一个对比，好像一块湿木头，根本就点不燃。经济增长将会很慢，通货膨胀将会很低，回报也会很小。众多的债券经理们在听到格罗斯对未来债券市场的评价后惊惶失措，他们不能不为格罗斯的言论在市场中作出更加谨慎的判断。在格罗斯发出上述警告后，债券价格迅速滑落。

　　今年4月初时，格罗斯再次建议投资者不要买美国债券，他认为他它任何投资工具都要较债券吸引。这是因为预期经济增长速度的加快，将推高债券的利息，从而导致债券价格的下跌。不过，格罗斯之后补充说，他认为美国国库券更具投资价值，并不意味债券的熊市已经结束，仅代表债券价格已反映联邦基金利率会逐步上升。

　　格罗斯日前在接受《金融时报》专访时更是语出惊人，他认为目前是全球经济近二十多年来最混沌的时期，负债过多、地缘政治风险及多项泡沫已为全球经济营造出相当不稳定的状态，经济景气指数随时有翻转的可能。格罗斯还表示，全球经济目前已有好几个泡沫，包括商品市场、英国房市及美元等等。格罗斯还说，影响经济稳定的另一项威胁来自于“财务点石成金术的出现”，尤其是对冲基金的使用率大幅提高，“连银行都在运用此一借短贷长的息差交易(carrytrade)，他们现在操作以前从未使用的手法，经济所隐含的风险甚至不比5年前少”。

　　格罗斯这番言论又一次让投资者感到惊讶，同时也让金融界同行感到忧心忡忡。格罗斯的预言能兑现吗？或许只有时间可以证明。

九零后

楼主，你这篇文章是转载的啥时候的？好象是这次金融危机以前的吧？

啊唬

　　“我不知道我要做什幺，但是我对心理学感兴趣。”格罗斯说。大学毕业之后，他在拉斯维加维花了几个月的时间玩21点和牌九。格罗斯说：“我知道我不能在维加斯继续我的工作。但是，我明白我是数学和游戏的高手。”6个月后，当被他应征入伍时，他已将200美元变成了1万美元，而这笔钱成了他从越南回来后进修MBA的费用。

　　“拉斯维加斯教会了我可以通过艰苦工作获得自己的理论，以及让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥，但对我来说，这些都是最有意思的东西。”格罗斯说。也正是因为他的维加斯经历，也为他成为一个债券经理打下了一个良好的基础。格罗斯相信“债券是一个长期的借条，而有稳定的利息支付，当利率上涨，债券价格回落，你能更好地计算出债券返还而得出的利率，但是，债券经理人不得不计算出什么将使美国和世界利率改变，因为债券管理真的是一个不能有丝毫差错的游戏，债券经理不得不计算出什么投资能够产生出百分之几的产量而没有太大的风险。”


这哥们果然是牛人啊 赌中悟出了真经。呵呵 不过小虎读过他很多的文章，很多东西都没有理解透彻，不知道是功力不够，还是国内的翻译太难了。

啊唬

呵呵 这东西网上百度出来的 呵呵 估计了解这个人因该够了。其他细节以及个人估计要大加一起掰掰才会更加清楚。

啊唬

这老头还真精神啊！

查尔斯.爱德华.梅里尔于1885年10月19日出生在佛罗里达州的Green Cove Springs。他的父亲是一名经营一家小药店的乡村医师。年轻的查尔斯除了分发报纸还在药店辛苦工作。在佛罗里达州Stetson大学的附属中学读完高中后，他进入了Amherst学院。在Amherst学院的第一年，他为Renison & Coe公司销售男式服装而赚了1300美元的佣金。第二年，他在佛罗里达州West Palm Beach编辑一张小报，有时也参与半职业棒球比赛。在由纺织品制造商设立的纽约办事处呆了很短的一段时间后，梅里尔先生开始真正进入最终使他成为国家趋势主导者的事业。他进入了George H. Burr公司，一家商业造纸机构，在很短的时间内他就成为公司债券部门的主管。当时的薪水是每周25美元，但可以提成，他做得非常出色。梅里尔先生干练认真的工作方式使他在Eastman Dillon公司获得更好的报酬。

      然而，他梦寐以求的是能拥有自己的公司。1914年1月3日，潜在客户收到了Charles E. Merrill公司的成立通知。办公室是从Eastman Dillon公司租来的一间坐落在华尔街7楼的房间。几年后，公司成长更名为Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Beane公司.梅里尔先生和他的同事（其中之一就是年轻的销售员Edmund C. Lynch）的创业初期像所有华尔街的新企业一样苦苦挣扎。

      第一次世界大战爆发后，梅里尔先生离开华尔街应征入伍，成为美国空军的一名中尉。退伍后，梅里尔先生回到华尔街，靠着材料金属银行（Mechanics and Metals Bank）总裁的Gates W. McGarragh给予及时贷款重新组建公司，并且经营状况良好。他和他的合伙人的卓越才能因成功获得了McCrory Stores公司股票承购包销权而得到了验证，对一个没有资本的公司来说这实在是一个真正的变革。和McCrory百货的成功交易所建立起来的威望使得他们连续获得了Kresge, Spicer, Superior Steel, Marland Oil, Safeway Stores, Grand Union, Dana和其他一些大公司的股票包销权。但其实并不是所有的他们负责股票包销的公司都很成功。Saxon汽车就是一个障碍。梅里尔先生说Saxon汽车的股票很不稳定，完全是风险投机的对象。第一次世界大战期间，梅里尔先生的公司又新添一名新成员，他就是Winthrop H. Smith，一位具有出色销售和和管理能力的年轻人，Smith先生后来成为了公司的承销经理人。

      20年代早期，梅里尔先生和林奇先生已经早早度过了创业的青涩时期，他们成功的承购包销已经为他们赢得了人们的信任，而且已经被普遍认为是代理普通股包销和个人投资普通股包销方面的专家。对梅里尔先生有些微了解的人都认为Safeway Stores的创立是他最大的成功之一。到1953年，Safeway Stores已经成为国内第二大食物连锁。作为副业，梅里尔先生和他的同事还创立了“Family Circle”，一本发行量巨大的杂志，也是最初在连锁商店销售的杂志之一，并取得了巨大的成功。30年代，美林公司（Merrill Lynch & Co）已经营多种类型的商店，并经过了一次又一次的考验。1938年。林奇先生去世，1940年，公司第一次更名为Merrill, E. A. Pierce & Cassett，不久后兼并著名的Fenner & Beane公司。1941年，梅里尔先生的公司成为了一家在50年代仍在不断成长的公司。梅里尔先生的奋力工作的巨大潜力因1944年的心脏病突发而宣告结束。他不得不在一段时期内减少活动。梅里尔先生一生积累了大量的财富，并将其广泛用于资助国家的教育事业和宗教组织。

    查尔斯.爱德华.梅里尔，Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Beane投资银行和经纪公司的直接合伙人，于1956年10月6日晚家中逝世，享年70岁





　　

  美林公司大事记

　　美国银行１５日发表声明，宣布以接近５００亿美元总价收购美国第三大投资银行美林公司。以下为美林公司大事记：


　　１９１４年１月　查尔斯·梅里尔开办查尔斯·Ｅ·梅里尔公司，埃德蒙·林奇加盟。当年５月，公司在纽约华尔街７号设立办公室。


　　１９１５年　更名“美—林公司”。


　　１９３８年　林奇去世；公司更名“美林公司”。


　　１９５６年　帮助福特汽车公司上市，当年为其融资１０亿美元；梅里尔去世。


　　１９５８年　更名“美林—皮尔斯—芬纳—史密斯公司”。


　　１９６０年　在英国首都伦敦设立办公室。


　　１９６４年　在日本首都东京设立办公室，收购Ｃ·Ｊ·迪瓦恩公司，进军固定收益证券领域。


　　１９７１年　在纽约证券交易所上市。


　　１９９９年　最后一次荣膺世界最大股票和债券承销商头衔，次年把这一头衔拱手让给美国花旗集团。


　　２００２年　斯坦利·奥尼尔任首席执行官（ＣＥＯ）。


　　２００３年　奥尼尔任董事长。


　　２００６年　收购美国国民城市银行公司旗下“第一富兰克林金融公司”。这家公司主营次级抵押贷款业务。


　　２００７年１０月　抵押贷款业务亏损累加迫使奥尼尔卸任董事长兼ＣＥＯ。


　　２００７年１２月　纽交所—泛欧证券交易所ＣＥＯ约翰·赛恩接任公司董事长兼ＣＥＯ。


　　２００８年　６月３０日前一年时间内，公司抵押贷款相关业务净损失大约１９０亿美元。公司开始从主权财富基金和其他投资者处募集资金，出售风险资产。


　　２００８年９月１５日　同意以每股２９美元价格被美国银行收购。（新华社电）

啊唬

小虎点评：


     我觉得美林公司创始人梅里尔先生留给这个世界最大的财富就是打破了华尔街的贵族气息，让平民大众开始了解资本市场的运作。如果没有记错的话，美林是第一个把零售业使用的销售方法引入股票销售当中的，我们现在见到的股票经纪人制度也是从美林公司演变而来的（几十年来美林的最大价值也是在经纪人上投）美林也是第一个抛弃合伙人制度，成立股份上市公司的华尔街投行。

    个人觉得美林从来就是走相对平民化的路线，并且美林的运气很好，碰到了二战后美国中产阶级的高速增长，成立时间不长的美林在很短的时间就挤上了美国顶尖投行的序列。

    大家一起看看中国目前的券商谁最最有美林的气质？我觉得还是国信最有这个气质，从国信最拿手的经纪业务来看，以及其草根出生的低调朴实风格看，我认为国信是最有希望成为中国美林的。大家要是有兴趣还可以讨论下中国其他券商的发展方向。

九零后

美林的大机遇，是格拉斯·斯蒂格尔法案，把摩根这些银行全部排除出投行队伍，同时赶上了平民投资时代。

啊唬

朱利安‧罗伯逊生平简介

　　老虎基金的创办人朱利安·罗伯逊是华尔街的风云人物。他出生于美国南部一个小城镇，从北卡罗莱纳大学商业院毕业后，在Kidder Peabody证券公司工作20年之久，1980年5月创办老虎基金，专注于“全球性投资”。在渡过10年的蛰伏期后，80年代末90年代初，老虎基金开始创下惊人业绩——朱利安准确地预测到柏林墙倒塌后德国股市将进入牛市，同时沽空泡沫达到顶点的日本股市(沽空指先借入股票，然后沽售，当股价下跌到一定水平再购回，赚取其中差价)。在1992年后，他又预见到全球债券市场的灾难。1993年，老虎基金管理公司旗下的对冲基金——老虎基金（伙同量子基金）攻击英镑、里拉成功，并在此次行动中获得巨大的收益，老虎基金从此名声鹤起，被众多投资者所追捧，老虎基金的资本此后迅速膨胀，最终成为美国最为显赫的对冲基金。20世纪90年代中期后，老虎基金管理公司的业绩节节攀升，在股、汇市投资中同时取得不菲的业绩，公司的最高赢利(扣除管理费)达到32%，老虎基金管理的资产规模在20世纪90年代后迅速增大，从1980年起家时的800万美元，迅速发展到1991年的10亿美元、1996年的70亿美元，在1998年的夏天，其总资产达到230亿美元的高峰，一度成为美国最大的对冲基金。

　　1980年5月，朱利安·罗伯逊和Thrope Makenzie以880万美元的资本成立了老虎基金。18年后，当年的880万美元已增长至210亿美元，增幅超过259000％。这期间基金持有人在撇除所有费用后所获得的年回报率高达31.7％。没有人有更佳成绩。老虎基金之所以在90年代成绩斐然，很大程度上是因为朱利安·罗伯逊从华尔街上重金招募了第一流的分析师，从而往往能在金融市场的转折关头押对正确的方向。大多数对冲基金不会拥有很多分析员，通常借助于投资银行的证券分析力量。老虎基金这样大规模的对冲基金则不同，旗下明星级分析员的报酬甚至远远超过在投资银行工作的同行。

　　1998年的下半年，老虎基金在一系列的投资中失误，从此走下坡路。1998年期间，俄罗斯金融危机后，日元对美元的汇价一度跌至147：1，出于预 期该比价将跌至150日元以下，朱利安•罗伯逊命令旗下的老虎基金、美洲豹基金大量卖空日元，但日元却在日本经济没有任何好转的情况下，在两个月内急升到 115日元，罗伯逊损失惨重。在有统计的单日(1998年10月7日)最大损失中，老虎基金便亏损了20亿美元，1998年的9月份及10月份，老虎基金 在日元的投机上累计亏损近50亿美元。1999年，罗伯逊重仓美国航空集团和废料管理公司的股票，可是两个商业巨头的股价却持续下跌，因此老虎基金再次被重创。

　　从1998年12月开始，近20亿美元的短期资金从美洲豹基金撤出，到1999年10月，总共有50亿美元的资金从老虎基金管理公司撤走，投资者的撤 资使基金经理无法专注于长期投资，从而影响长期投资者的信心。因此，1999年10月6日，罗伯逊要求从2000年3月31日开始，旗下的"老虎"、"美洲狮"、"美洲豹"三只基金的赎回期改为半年一次，但到2000年3月31 日，罗伯逊在老虎基金从230亿美元的巅峰跌落到65亿美元的不得已的情况宣布将结束旗下六只对冲基金的全部业务。老虎基金倒闭后对65亿美元的资产进行 清盘，其中80%归还投资者，朱利安•罗伯逊个人留下15亿美元继续投资。

　　从老虎基金成立到2000年3月30日，仍然有85倍的增长(已扣除一切费用)，这相等于标准普尔500指数的三倍多，也是摩根士丹利资本国际环球指数的5.5倍。老虎基金在2000年3月30日结束，当时纳斯达克指数是4457.89点。纳指在2000年3月10日创出5048.62历史新高，但是罗伯逊确信科技泡沫迟早爆破。2000年4月NASDAQ开始暴跌，连续三年科技股一片萧条，资金大量回流优质股票，网络股被看做垃圾。


小虎点评：

    朱利安‧罗伯逊不愧为投资丛林当中的大老虎，从其长相到投资风格都反应了其动物凶狠本性。此君与索罗斯是97年亚洲金融危机的对冲基金双煞，他们特点就是善于捕捉世界宏观经济的重大时刻，在判断对经济形势前提下，他们能在最恰当的时间，最恰当的地点，使用最大的杠杆来获取最大的利益。97年从泰国到马来西亚再到香港，把整个东南亚弄了个天翻地覆，让马哈蒂尔恨得咬牙切齿，并且间接导致了印尼大独裁者苏哈托的倒台。

     但是成也萧何，败也萧何，在俄国债务危机以及后来的投资中，由于对世界宏观经济的判断失误，最终导致了老虎基金的覆灭。但老虎基金辉煌的历史，以及朱利安‧罗伯逊凶悍的操作手法都成为了投资界的一段传奇。

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巴顿·比格斯 ：《对冲基金风云录》作者

      在摩根士丹利工作了30年，曾任该公司的首席战略官。在此期间，他创立了摩根士丹利的研究部，并使之成为世界上最优秀的投行研究部门。他还曾一手创办公司的投资管理业务部，并担任其主席达30年之久。

      到20世纪90年代中期，摩根士丹利投资管理部每年赢得的新客户超过任何竞争对手。比格斯多次被《机构投资者》杂志评选为“美国第一投资策略师”；1996年到2003年，他一直在全球投资策略师评比中名列前茅。2003年6月，比格斯离开摩根士丹利，与两位同事共同发起了Traxis合伙基金，那是2003年规模最大的新发对冲基金。如今，Traxis管理的资金超过10亿美元。

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来源：林行止专栏

     第一代华人投资巨擘蔡至勇（Gerald Tsai, 1929-2008）因「多种器官衰竭」病逝纽约曼哈顿；延至今天才為文，一来是不想连续二天写悼念文章，二来是因為找不到多年前（可能三十多年前）所写的〈蔡至勇大闹华尔街〉（内容已不复忆，题目则甚清楚），至今尚未找出─若有所失，不愿下笔；当然，这几天可以一评的新闻太多，此事遂被搁下。不过，蔡氏六十年代在华尔街翻云覆雨、点石成金，影响华尔街以至世界基金业生态至巨，令中国人扬眉吐气，其人其事，不可无记。

        蔡至勇生於上海，圣约翰中学毕业，一九四七年在圣约翰大学肄业时「政治形势危急」，蔡氏举家移民美国；蔡至勇考入韦斯理大学，一年后转读波士顿大学经济学系，四九年便获硕士学位─二十岁有此成绩，可见蔡至勇是「天才儿童」。蔡氏身故后数日，其后人在美国报刊刊出的「传略」（声明是收费的「讣闻」─原来刊登这类「广告」是美国报业开拓收入来源的新渠道），提及他还在波大的企管学院进修，唯未说他有否取得商管硕士学位。

　　一九五一年，蔡至勇入既得证券（Bache & Co.,这為七十年代其香港分公司的名称）当证券分析员，一年后跳槽至富达企管研究公司当研究员（周薪九十美元），六年后一九五八年，二十九岁的蔡至勇获公司同意，成立该集团第一家增长基金富达（Fidelity Capital Fund），是為其后如雨后春笋般出现的增长互惠基金的先行者。蔡至勇是布鲁斯一九七三年出版的《癲狂的年代》（John Brooks:《The Go-go Years: The Drama and Crashing Finale of Wall Street's Bullish 60's》，Weybright）的主角之一，书中指出他是「精明（shrewd）、果断的短线高手」、「投机胆大心细、经常以莫名其妙的理由购进一些不见经传的公司股票」，但他能於眨眼间买入沽出而获利；在此之前，长期持有是投资主流策略，蔡至勇改变一切，他认為买进股票的目的在沽出获利，投资股票与婚姻甚至「友爱结婚」（companionate marriage；据陆谷孙的解释，此為美文，指男女同居，彼此不承担任何法律及财务义务）完全不同。「资深读者」对本报投资版多位作者所说的「不要和股票谈恋爱（遑论结婚）」当耳熟能详，这句「名言」，是笔者从此「偷师」（后广為「宣传」）而来。
有功於富达，蔡至勇年年「扎职」，至一九六三年已位居一人之下的执行副主席，他负责的富达资本基金，资產由一九五八年的一千二百三十万（美元．下同）增至六五年的三亿四千万；以当年的投资气候，如此高速增长，确是前所未见。这里不谈富达内情，只说蔡至勇无意卷入富达创办人的「家庭纠纷」，六五年在乃母鲁丝（Ruth）鼓励下，自立门户，创曼赫顿基金（Manhattan Fund），原定发行二百五十万股集资，哪知他的名气太大，最终要发行二千七百万股才能满足市场需求，集资额高达二亿四千七百万，创下互惠基金集资额最高的歷史纪录！值得一提的是，蔡至勇事母至孝，且事事请教并言听计从，他多次创办基金、买卖公司，事前都听取母亲的意见。

　　蔡至勇管理的基金所以能录得佳绩，主要是他避开蓝筹如通用汽车及美国钢铁这类「大笨侠」，他偏爱那些没有往绩唯產品当时得令為消费者所好的公司（这些公司，不少早已人间蒸发）。

     创立公司上轨道后，蔡至勇便伺机高价卖出，且不止一次而是多次，次次获得丰厚利润，他因此以「最佳卖手」名於时；更有甚的是，他每次卖出后公司便出问题（比如他於创办后三年以二千七百万卖出曼赫顿基金，翌年该公司股价下挫近百分之九十），这绝非带有欺诈成分，而是他在业界一言九鼎且是「一流的推销员」，更重要的是他能準确拿揑时机，笔者手上有份年代演远的剪报（未记报刊名称），其标题便是〈蔡至勇弹无虚发〉（Jerry Tsai's Smart Timing）。这份剪报记他為小孙子买保险，查阅细节时认為这家三角洲人寿潜质甚佳、大有可為，替孙子买保险之餘，召集友人购下这家公司控制权，不幸的是这位孙子意外浸死，蔡至勇心灰意冷，卖掉股权，他的投资年回报率达百分之四十三。一九九七年他卖出时三角洲的保单达十八亿，九八年已急挫至九千二百万……！

　　虽然擅长「短炒」，但蔡至勇是以「每股盈利」作為买卖的标桿，他认為，只要「每股盈利」有增长，你便只会买贵而不会买错，即使股价走势与意愿相违，持它一年二年，股价自然会回升。

    蔡至勇婚姻生活多采多姿，四结四离，二○○六年七七高龄，仍与布殊总统的弟弟尼尔的离婚（理由是尼尔访问亚洲时多次嫖妓）太太、五十三岁的莎朗堕入爱河，谈婚论嫁。莎朗的「新闻」常见纽约媒体，布殊总统曾於大卫营老布殊面前吸可卡因（coke），便是她向传媒「报料」（白宫当然否认）；她又曾扯下其夫的头髮供巫师揑其芻像（她当然否认），希望他能改邪归正，但这段婚姻终於破裂。去年圣诞节，蔡至勇送售价二十四万三千元的十一卡钻戒给莎朗，作為订婚信物，今年情人节双方闹翻（导火线是莎朗「涉嫌」意欲染指蔡的庞大财富，拒签婚前财產协议），蔡向女方讨还钻戒，為莎朗所拒，理由是要留下这件「礼物」以纪念这段刻骨铭心的感情。蔡因此告上法庭，要她赔偿四十万（钻石价已大涨）。这宗官司近月成為纽约小报的热门新闻，如今蔡至勇已归道山，此事料不了了之。

啊唬

小虎点评 ：

    虽说华尔街是犹太人的天下，连一般土生土长的老美都很难挤得进去。但近些年以来，随着中国经济实力的增强，再加上华人的聪明才智，勤奋刻苦，越来越多的华人开始进入到了华尔街。
   
    根据收集到的资料分析，目前在华尔街工作的华人主要是以数据统计与分析见长，而这其中一中国科技大学的“势力最为庞大”。广大研究导弹，核弹的人才都没有抵挡住“糖弹”的轰击，纷纷转行干起了投资。

    对于华尔街上混的风生水起的华人，本人这里小列出几位，希望大家一起还瞅瞅，有空还可补充一下。

李录：（此人比较敏感 有些内容不容易贴出来 愿意考证的就多去GOOGLE吧）
       早年常参加日内瓦联合国人权会议的游说活动。李录学业优异，1996年获哥伦比亚大学经济学士、MBA和法学JD三个学位，毕业后进入美国金融界工作，1997年创办「喜马拉雅」资本管理公司并任董事长至今，管理风险创投基金及对冲基金。据2009年4月7日美国《财富》杂志报导，他是股神巴菲特投资中国最大的充电电池和电动汽车厂商比亚迪的牵线人，而他自己在2004年底改造为只做长期投资的「LL Investment Partners」，公司拥有比亚迪2.5%的股份。

     在最新的华尔街 “百位顶尖交易者”名单中，美国赛克资本管理公司华人基金经理江平，以2007年超过1亿美元的年收入跻身这个“金融百人会”，这也是华人基金经理首次挤进“百位顶尖交易者”名单。江平，这个1981年从扬州中学走出的高考状元，现在被华尔街称作“深不可测的人”。

江平：（此人最近在国内大牛啊）

    1978年，江平来到扬州中学住校读高中，1981年，他以扬州地区高考状的身份进入中国科技大学化学系读书。1989年，江平来到美国普林斯顿大学攻读化学博士学位，1993年到斯坦福大学读金融博士，从此走进金融界。
    2005年3月，江平加盟赛克公司，投资七国集团的外汇、指数、拉美外汇、债券和欧洲信贷。作为一位来自中国的留美基金经理，江平一直关注祖国的经济发展。2001年，他对在海外上市的中国公司进行研究，发现中国公司股票被严重低估。江平投资中国石油的时间，比巴菲特都要早。
    当时，中国股市持续熊市，投资者怨声连连。江平却敏锐地意识到“一个前所未有的投资机会已经来临”。当时，许多优质股票市盈率不到10倍，而盈利每年都增长两到三成。银行利率不到2%，巨额存款有可能转入股市，大量外资为炒作人民币升值也通过种种渠道流入中国。结果，事实证明他的判断正确。

段永平：呵呵 这位就不用介绍了，曾今的VCD大王，现在的“段非特”

我不是巴菲特

太长了  实在没耐心看完

guoyaqi

这么长,可以当论文了 - -!

啊唬

呵呵 别嫌长 慢慢看还是很有意思的

啊唬

你必须非主流才能入流（You have to be out to be in）

     现年68岁的西蒙斯曾经是大学数学教授，与华裔数学家陈省身一同创立了著名的Chern-Simons几何定律，后于1982年创立文艺复兴科技公司，1988年3月成立公司的旗舰产品——大奖章基金(Medallion Fund)，

　　现年68岁的西蒙斯曾经是大学数学教授，与华裔数学家陈省身一同创立了著名的Chern-Simons几何定律，后于1982年创立文艺复兴科技公司，1988年3月成立公司的旗舰产品——大奖章基金(Medallion Fund)，2001年曾到清华大学做过学术报告，并捐款设立了陈-西蒙斯楼(Chern-Simons Hall )专家公寓。

　　经历了1998年俄罗斯债券危机和2001年高科技股泡沫危机，许多曾经闻名遐迩的对冲基金经理都走向衰落。罗伯逊(Julian Robertson)关闭了老虎基金,梅利韦瑟的(John Meriwether)的长期资本管理公司几乎破产，索罗斯的量子基金也大幅缩水。与之相比，西蒙斯的大奖章基金的平均年净回报率则高达34%。从1988成立到1999年12月,大奖章基金总共获得了2,478.6 %的净回报率，是同时期中的第一名；第二名是索罗斯的量子基金,有1,710.1 %的回报；而同期的标准普尔指数仅是9.6%。不过，文艺复兴科技公司所收取的费用，更高得令人咋舌。一般对冲基金的管理费及利润分成的比率分别为2%和20%。但文艺复兴所收取的费用分别为5%和44%，几乎与客户对分利润，怪不得西蒙斯的年薪能高达15亿美元。

　　《美国海外投资基金目录》(U.S. Offshore Funds Directory)的作者本海姆(Antoine Bernheim)指出，西蒙斯创造的回报率比布鲁斯·科夫勒(Bruce Kovner)、乔治·索罗斯、保罗·都铎·琼斯(Paul Tudor Jones)、路易斯·培根(Louis Bacon)、马克·金顿(Mark Kingdon)等传奇投资大师都要高出10个百分点，在对冲基金业内几乎无出其右。作为一个交易者，西蒙斯正在超越有效市场假说；有效市场假说认为市场价格波动是随机的，交易者不可能持续从市场中获利。

　　西蒙斯生于波士顿郊区牛顿镇,是一个制鞋厂老板的儿子，3岁就立志成为数学家。从牛顿高中毕业后，他进入麻省理工学院，从师于著名的数学家安布罗斯(Warren.Ambrose)和辛格(I.M.Singer)。1958年，他获得了学士学位，仅仅三年后，他就拿到了加州大学伯克利分校的博士学位，一年后他成为哈佛大学的数学系教授。西蒙斯很早就与投资结下缘份，在1961年，他和麻省理工学院的同学投资于哥伦比亚地砖和管线公司；在伯克利，他尝试做股票交易，但是交易结果并不太好。

　　1964年，他离开了大学校园，进入美国国防部下属的一个非盈利组织——国防逻辑分析协会，并进行代码破解工作。没过多久，《时代周刊》上关于越南战争的残酷报道让他意识到他的工作实际上正在帮助美军在越南的军事行动，反战的他于是向《新闻周刊》写信说应该结束战争。当他把他的反战想法告诉老板，很自然的被解雇了。

　　他又回到了学术界，成为纽约州立石溪大学(Stony Brook University)的数学系主任，在那里做了8年的纯数学研究。1974年，他与陈省身联合发表了著名的论文《典型群和几何不变式》，创立了著名的Chern-Simons理论,该几何理论对理论物理学具有重要意义，广泛应用于从超引力到黑洞。1976年，西蒙斯获得了每5年一次的全美数学科学维布伦(Veblen)奖金，这是数学世界里的最高荣耀。

　　在理论研究之余，他开始醉心于股票和期货交易。1978年，他离开石溪大学创立私人投资基金Limroy，该基金投资领域广泛，涉及从风险投资到外汇交易；最初主要采用基本面分析方法，例如通过分析美联储货币政策和利率走向来判断市场价格走势。

　　十年后，西蒙斯决定成立一个纯粹交易的对冲基金。他关闭了Limroy，并在1988年3月成立了大奖章基金，最初主要涉及期货交易。1988年该基金盈利8.8%，1989年则开始亏损，西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。在接下来的6个月中，西蒙斯和普林斯顿大学的数学家勒费尔(Henry Larufer)重新开发了交易策略，并从基本面分析转向数量分析。

　　大奖章基金主要通过研究市场历史数据来发现统计相关性，以预测期货、货币、股票市场的短期运动，并通过数千次快速的日内短线交易来捕捉稍纵即逝的市场机会，交易量之大甚至有时能占到整个NASDAQ交易量的10%。当交易开始，交易模型决定买卖品种和时机，20名交易员则遵守指令在短时间内大量的交易各种美国和海外的期货，包括商品期货、金融期货、股票和债券。但在某些特定情况下，比如市场处在极端波动的时候，交易会切换到手工状态。

　　经过几年眩目的增长，大奖章基金在1993年达到2.7亿美元，并开始停止接受新资金。1994年，文艺复兴科技公司从12个雇员增加到36个，并交易40种的金融产品。现在，公司有150个雇员，交易60种金融产品，基金规模则有50亿美元。在150名雇员中有三分之一是拥有自然科学博士学位的顶尖科学家,涵盖数学、理论物理学、量子物理学和统计学等领域。所有雇员中只有两位是华尔街老手，而且该公司既不从商学院中雇用职员.也不从华尔街雇用职员，这在美国投资公司中几乎是独一无二的。

　　

啊唬

小虎点评：

    关于西蒙斯，大奖章基金以及他的那个名字文学味浓重的文艺复兴公司（Renaissance Technologies Corp）的介绍，国内已经很多了，本人在这里不再赘述了。当前西蒙斯这类变态的科学狂人在金融投资中采用数字化定量分析也越来越受到了大家的重视。而最近市场上吵得沸沸扬扬的闪电交易（高盛在其中赚了不知多少）也更加加剧了对这些非主流投资交易方式的关注。这些投资怪杰盈利方式是那么的怪异与非主流，当然就会让许多不明真相的广大群众的担忧，如同恐怖电影中担忧科学狂人毁灭地球一般。（呵呵 这位西蒙斯就很多次上美国国会的听证会为广大议员同志讲解其投资方略与对金融市场造成的影响）

     关于西蒙斯的NB之处，我这里贴几条，了解一下这位科学狂人的投资生涯狂在何处！

1、1988年以来，西蒙斯掌管的的大奖章（Medallion）对冲基金年均回报率高达34%，这个数字较索罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点，较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点，比巴老的也高出很多。

2、文艺复兴科技公司所收取的费用，更高得令人咋舌。一般对冲基金的管理费及利润分成的比率分别为2%和20%。但文艺复兴所收取的费用分别为5%和44%，几乎与客户对分利润，怪不得西蒙斯的年薪能高达15亿美元。

3、来看一看西蒙斯的成绩单：2005、2006年，分别以15亿、17亿美元的净收入坐稳全球最赚钱对冲基金经理的宝座；2007年以13亿美元屈居第五；危机深化的2008年，大赚25亿美元，超过排名第四的索罗斯（11亿美元）1倍有余，三度封王，真正做到“牛市执牛耳，熊市啖熊掌”。

4、西蒙斯推崇短线套利、频繁交易，就像壁虎，平时趴在墙上一动不动，蚊子一旦出现就迅速将其吃掉，然后恢复平静，等待下一个机会。“壁虎式定量投资法”创造了令人惊叹的业绩。截至2005年底，规模为50亿美元的大奖章基金已经为投资者支付了60多亿美元的回报，而且是扣除了5％的资产管理费和44％的投资收益分成后得出的数字，已经通过了审计。

5、西蒙斯不向投资者披露任何交易细节，在一流的对冲基金经理中，西蒙斯的那只箱子，据说是“最黑的”。200多名员工中，将近一半是顶尖的数学、物理学、统计学家，他从不招收MBA，也绝不聘用华尔街人士，此般作风在美国的投资公司中独一无二。“我们不雇用数理逻辑不好的学生，”西蒙斯说，“好的数学家需要直觉，对很多事情的发展总是有很强的好奇心，这对于战胜市场非常重要。”

    呵呵 最后小虎还多说几句就是，西蒙斯这类投资方式在咱们国内也是越来越多了，根据小虎做数量经济的朋友介绍，在北京以及杭州就有几家专门从事套利交易的公司，其模型与交易策略都还做得有模有样。个人认为咱国人在这方面还是很有发展前途的 毕竟咱们的数量根基在全球来看都是很好的。

llzhuzhu

感觉佐利克和格罗斯有点像，照片为证

[ 本帖最后由 llzhuzhu 于 2009-8-11 16:27 编辑 ]

啊唬

呵呵 楼上的果然是像 相当的像 小胡子简直一摸一样

啊唬

新兴市场投资教父：马克·墨比尔斯

光头很亮哦

马克·墨比尔斯简介

      富兰克林坦伯顿基金集团执行副总裁负责新兴市场研究与投资组合管理富兰克林坦伯顿开发中国家基金、富兰克林坦伯顿GS新兴国家基金、富兰克林坦伯顿GS亚洲成长基金，暨富兰克林坦伯顿GS拉丁美洲基金经理人 Mobius先生为美国波士顿大学硕士以及麻省理工学院（MIT）的经济与政治学博士，研究新兴市场已经有三十年的经验，1993年荣获美国晨星颁发年度最佳封闭型基金经理人、1994年获美国CNBC电视网称为年度商业资金最佳管理者。1998年获美国Money选为全球十大投资大师之一。1997年、1998年连续获选路透社Reuters票选为年度最佳全球基金经理人。有著作"获利护照-通往海外投资致富之道(Passport to Profits)（1999年）"。

马克·墨比尔斯十五大的投资法则

　　马克·墨比尔斯法则一：当每个人都想进场时，就是出场时点；当每个人都急着出场时，就是进场时点。

　　根据个人经验，马克·墨比尔斯发现最好的出场方式就是—在股市高档时，慢慢地、逐步地分批赎回。不要等市场下跌时才恐慌性抛售，而是在市场仍然还在上涨时就分批出场，当然，所谓的“正确的出场时点”连专家都不一定抓的准，因此，我建议当以下两个主要讯号出现时，就是投资人出场的时点：

　　讯号一：平常不太有联络的营业员，突然打电话给你，极力推荐你买某支股票，否则你可能会错失这波涨幅。

　　讯号二：营业员用非常戏剧化的夸张语气，来推荐你买股票。

　　这两种情况都可能暗示市场投资气氛已经快要失去控制，市场可能发生巨幅波动的局面。另一方面，当每个人都想出场时，就是进场时机，因为在恐慌性抛售下，具有投资价值的股票，可能出现被低估的价格，最明显的例子就是受到1997年亚洲金融风暴影响，HSBC汇丰控股这家世界级、全球分散投资、专业管理的银行，存扥凭证ADR的价格从370美元大跌三成，这是1990年代以来少见的价格，也因为这场金融风暴，好的股票才会出现被低估的价格。因此，当所有的人都悲观的时候，通常是马克·墨比尔斯开始转为乐观的的时候。

　　马克·墨比尔斯法则二:你最好的保护就是分散投资。

　　投资应该是**的，只要是具有获利潜力的公司，不论该公司在哪一国家，都应该列入您的投资组合当中，如此才能够达到分散单一股票或是单一国家的景气循环风险，分散投资体质佳的股票，便是您最好的保护。

　　反映在分散投资的概念，近年来共同基金也有愈来愈多分散单一国家风险的类型出现，比方说，十年前坦伯顿基金集团成立新兴国家基金时，是全球第一支且是唯一一支分散投资在新兴国家的股票基金，但目前已经超过100支新兴国家股票基金。

　　马克·墨比尔斯法则三:如果您想参与全球经济最快速地区的获利成长，就必须投资新兴国家。

　　为何要投资新兴国家股市?答案就是成长。举例来说，中国大陆、印度与马来西亚三个新兴国家在过去十年当中，全体经济规模成长118%，而英国、美国与日本这三个国家加总的经济规模，在过去十年只有成长58%。

　　与此同时，目前全球新兴国家经济成长值平均达6.6%，远比已开发国家的2.9%为高。而尽管新兴国家股市短期波动大，但是由于长期成长动能远比已开发国家为强，长期投资新兴国家的报酬收益也较高。

　　马克·墨比尔斯法则四:经营团队的素质，是选股投资的最高标准。

　　这就是为何马克·墨比尔斯一年365天当中有250天是往返世界各国的路途上，拜访上市公司，会面各公司经营团队的原因。马克·墨比尔斯认为，人的因素-经营团队的素质，决定了该上市公司未来成长获利空间，而在分析经营团队时，深入的拜访，了解经营团队的经营理念、营运目标、甚至于人格特质，以及各产业的挑战，是几项重要的观察因素。

　　马克·墨比尔斯法则五：用FELT选择股票或股市投资。

　　所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何股票投资任何股票或股市之前，都应该审视-股价是否合理(Fair)，股市是否是有效率交易(Efficient)，此股票是否具有流动性(Liquid)，该上市公司财务报表是否透明(Transparent)。

　　马克·墨比尔斯法则六：所谓“危机（Crisis）”，就是人们开始觉醒的理由。

　　马克·墨比尔斯举例道:由于泰珠贬值引爆亚洲金融风暴的发生，泰国政府开始进行金融法规的改革，人民担忧未来的生活，也开始更努力工作、存更多钱，这可看出，当大环境安然无事时，人民容易懒散；而当环境艰困时，才是促使人民向前迈进的动力，因此，当金融风暴发生时，正是这些国家开始瘦身、锻炼肌肉的时候，也就是开始出现投资机会的时候。

　　马克·墨比尔斯法则七：下跌的市场终究会回升，如果你有耐心，就不需要恐慌。

　　马克·墨比尔斯在香港三十年的投资历练，让他学到“风险的最终价值”--承担风险能提供回报。虽然香港是有名的波动性大的股市，市场消息的风吹草动都可能造成云霄飞车式的股市波动，但是三十年来的经验，马克·墨比尔斯发现如果能将投资眼光放长，通常能有不错的回报。例如1997年亚洲金融风暴发生后的一年间，香港恒生指数大跌55％，但是从1998年9月低点以来的近一年，恒生指数大涨了85％，这也说明了那些能看到隧道终点的亮光的人，终究可以得到回报。

　　马克·墨比尔斯法则八：有时候你必须表现比大盘差，未来才能击败大盘。

　　1993年亚洲股市最热门时，泰国股市市值曾达1330亿美元，而在1998年初时却跌了只剩220亿美元，从短线来看，大盘还有下跌空间，似乎应该赶快卖了持股离场，但是当马克·墨比尔斯仔细选股时，发现当中有不少股票体质并不坏，此时正是借着价格被低估、便宜买进，来增加部位的时机，而当投资标的的股价继续被低估、股价继续下跌，马克·墨比尔斯还会再持续加码，因此基金表现从短期来看会落后那些握有许多现金的基金，但是当市场开始触底反弹，基金表现将在绩优股带领下超越大盘。

　　马克·墨比尔斯法则九：以资产净值（NAV）判断是否值得投资。

　　在考量一个投资标的是否值得投资时，可以该投资标的之总资产价值减去总负债所得的净值，除以发行在外的股数；如果此一数值高于当前股价，则表示该投资标的目前为低估（undervalued），股价具有上扬潜力，是一值得考虑之标的物；反之则否。

　　马克·墨比尔斯法则十:先了解一国国家的证券交易所，否则不盲目投资。

　　此一原则尤其适用于新兴国家股市，因为新兴国家的股市大多仅具欧美成熟国家股市的雏形，法令规章不完全且游戏规则多变，对于资讯掌握不足的投资人而言，有如进入一弱肉强食的野蛮社会中。因此，想要掌握新兴市场高爆发潜力的一般投资人，应选择具有充分资讯，专家代为操作管理的新兴市场共同基金。

　　马克·墨比尔斯法则十一:一个国家的总体面常常与个别公司的未来成长性互相矛盾。

　　以俄罗斯为例，该国的总体经济面相当恶劣，如高通膨率、高失业率等，以此来看，并非一适合的投资国家；但该国从社会经济体制转型为资本主义体制的过程中，蕴含了许多的高获利契机，如国营企业的私有化，使得相关投资标的具有高度成长潜力。在此情势下，透过“由下而上”的投资策略才能掌握获利契机。

　　马克·墨比尔斯法则十二:选择投资标的时，如果只靠技术分析等的投资方法往往会误判情势，必须辅以实际的田野调查。

　　虽然投资国际化，可以寻找更多更佳的获利机会，也可以分散投资单一市场的波动风险。但外国市场，尤其是政经情势不稳定的新兴国家，情势可能瞬息万变，如果只靠技术分析等的投资方法可能无法掌握全盘局势，必须透过实际的调查访问才能迅速因应变局。因此，投资据点遍布全球重要金融市场的国际性投资集团才能有效掌握全球金融情势的脉动。

　　马克·墨比尔斯法则十三:如果全世界的股市皆因为一个国家的短期因素而出现剧烈下跌，投资建议立刻从持有(hold)改为买进(buy)。

　　1998年初的巴西里拉危机等于是为投资人开启的一扇投资的大门，亚洲金融风暴使市场如同惊弓之鸟，轻易地就将拉丁美洲与身陷风暴的亚洲划上等号，殊不知此乃两个截然不同的区域，因应金融变动的效率也截然不同，尽管在分类上，拉丁美洲与东协皆为新兴国家，然而同样的归类并不表示拉丁美洲一定也会重现亚洲股汇市全盘皆墨的景象。的确，低经常帐余额与高贸易赤字，使巴西里拉至少高估30%，不过马克·墨比尔斯将货币贬值视为一项绝佳的投资机会，因为尽管放任货币贬值有失国格，但货币贬值却可带动出口，而尽管短期间对于金融市场造成冲击，但是之后的跌深反弹力道势必也是前所未有。

　　马克·墨比尔斯法则十四:政治不确定性是进入一个市场的通行标志，不确定性会压抑股价，但如果你相信你的基本分析，不确定性反而是你买进原本可能价格过高的大型蓝筹股的好机会。

　　政治因素难以量化，对于金融市场的影响也难以预测，政治风险高的地方，股市波动幅度也较大，不过在马克·墨比尔斯的眼中，政治风险也是投资机会，正因为政治因素的存在使许多好公司的股价在政治变动环境下，无法反映其真正价值，但根据“价值投资”的原理，股价终将反映企业价值，在许多政治面存在变数的地方，便有许多诸

　　马克·墨比尔斯法则十五:一旦当不确定成为确定，任何人皆可预测事件的后果时，先前的风险升水(risk premium)便会如轻烟一般立刻消失。

　　不确定性夹带高风险，但高风险也意谓高报酬，在开发中国家的投资当中，不确定性意味着机会，若能奠基于扎实的基本分析，当股价出现非理性下跌时，反而是逢低承接优质公司的好机会。相反地，当不确定消息消失，市场参与者可以预测未来的结果时，股价便已不再那么吸引人，此时进场的成本便已垫高。

啊唬

小虎点评：
     这位马克先生是邓普顿爵士的嫡系传人哦，可以说是得到了真传吧。这位大侠的必杀技就是在全球范围内的资产配置，特别是在捕捉新兴市场的机会上的更是其绝招，所以为这位大侠获得了新兴市场教父的称号。

    记得当初看别人写邓普顿先生讣告的时候，就专门有人写到邓普顿先生对于投资海外资本市场开拓性的贡献。在上世纪50年代时候，资本市场远没有现在这么全球化，一体化。人们对于海外市场缺乏关注，也没有人愿意去了解，而邓普顿爵士可以说开时代先河，在上世纪50年代就大举投资当时的新兴市场——日本，并在日后取得了丰厚的回报。而作为富兰克林坦伯顿基金集团执行副总裁的马克·墨比尔斯先生可以说是完好的继承了恩师的衣钵（20年前被邓普顿爵士指定为基金负责人，嫡传弟子啊），其投资生涯主要都集中在了现在热火朝天的新兴市场上，纵横全球资本市场几十年，可以说是投资界的"印第安纳琼斯"。1986年，当莫比尔斯作为基金管理人首次将资金投向马来西亚、菲律宾等国家时，“新兴市场”这个词还未出现，这些地区还被称之为“欠发达国家”。如今，这些新兴市场已创造出了令人炫目的增长奇迹。在这数十年间，莫比尔斯经历过泰国的大崩溃，享受过俄罗斯私有化盛宴，也在中国农村坑坑洼洼的路面上骑过自行车。他现在管理的基金投资的国家与地区已经超过了100个，看来可以跟联合国成员国数目比一下了。而自1990年以来，其基金的年复利报酬率达15.6%，远远超过摩根士丹利国际新兴市场指数7.7%的年均报酬率。

   而在其投资生涯中最与中国相关的一个投资案例就是，大手笔入股中石油了。其入股中石油的时间在03年左右，入股价相当的低，入股时机上比老巴早，持股的时间也更久，而其最新的持股比例最新的数据是5.14%左右，是中石油的第三大股东了，在中石油身上可以说是赚了个锅满飘满。从中我们可以看到这位投资大侠的功力。

蓝麦

学习了，长知识了

影之歌

一个比一个牛

啊唬

　　1912年，约翰?邓普顿出生于田纳西州，家境贫寒。但凭借优异的成绩，他依靠奖学金完成在耶鲁大学的学业，并在1934年毕业时取得耶鲁大学经济学一等学位。之后，他在牛津大学继续深造，获得罗德斯奖学金，并在1936年取得法学硕士学位。

（老爷爷相当的慈眉善目）

　　

　　重返美国后，他在纽约的Fenner & Beane工作，也就是如今美林证券公司的前身之一。

　　邓普顿在1937年，也就是经济大萧条最低迷的时候成立了自己的公司Templeton? Dobbrow & Vance。公司取得了相当大的成功，资产规模也迅速增长到了3亿美元，旗下拥有8只共同基金。1968年，公司更名为Templeton Damroth并被转售。同年，邓普顿在巴哈马再次建立了自己的邓普顿成长基金。在之后的25年中，邓普顿创立了全球最大最成功的邓普顿共同基金集团，1992年他将邓普顿基金卖给富兰克林集团。

　　邓普顿在上世纪50年代首开全球化投资的风气，他认为世界各国有不同的经济盛衰循环，不应将获利机会限制在单一国家内，若加上以个别公司由下而上的选股方式，发掘世界各地的投资潜力，不但可使风险分散，还可为资本创造利润。上世纪40年代他就投资经战争蹂躏的欧洲，上世纪60年代入股日本企业，上世纪80年代初，进军亚洲及拉美市场，取得了很高的投资回报，他让美国人知道海外地区投资的好处。

　　国际价值投资的策略大师

　　20世纪60年代到70年代，邓普顿是第一批到日本投资的美国财务经理之一。他以低于3倍收入的低价买进日本股票，而在价格收益比在30%时卖掉。邓普顿抢在其他投资者之前抓住了机会，在他买进后，日本股市一路蹿升。后来，他发觉日本的股市被高估了，而他又发现了新的投资机会??美国。实际上，邓普顿在1988年就对股东们说，日本的股市将会缩水50%，甚至更多。几年后，日本的股票指数??东京证券交易所指数下跌了60%。

　　1985年，由于高通货膨胀和政治因素，阿根廷的股票市场出现严重的衰退。邓普顿认为这是一个买进股票的好机会，当然他的目标是那些他认为能够恢复到正常水平的股票。国际货币基金组织在4个月内通过了一项援助阿根廷的计划，而邓普顿的股票上涨了70%。

　　1997年，由于投资者的投机行为和出现严重的政治经济问题，亚洲的股票市场几乎崩溃，而邓普顿抓住机会在韩国和亚洲其他地区投资。1999年，亚洲股票市场恢复时，邓普顿获得了丰厚的利润。对此，邓普顿的经验是：“当别人慌忙抛售股票时你要买进，而在别人急于买进时抛出，这需要投资者有最大的坚韧不拔，然而回报也是最大的。”

　　受勋后创立邓普顿奖

　　1999年，美国《Money》杂志将邓普敦誉为“本世纪当之无愧的全球最伟大的选股人”。由于常年居住在巴哈马，邓普敦自然成为英国公民，并受到伊丽莎白二世的青睐，于1987授予其爵士爵位以表彰其功绩。其受勋的成就之一，即颁发世界上奖金最丰厚的邓普顿奖，奖金金额超过100万美元，自1972年起，每年颁发给在信仰上贡献卓著者。

　　退休之后，他通过自己的约翰?邓普顿基金开始活跃于各类国际性的慈善活动。自1972年起，该基金每年重奖在人文和科学研究上有卓著贡献之士，这即是世界上奖金最丰厚的邓普顿奖。

　　

      全球投资之父邓普顿的投资哲学


　　约翰·邓普顿爵士是邓普顿集团的创始人，福布斯资本家杂志称他为"全球投资之父"及"历史上最成功的基金经理之一"，《Money》杂志将他誉为"20世纪当之无愧的全球最伟大的选股人"。本期，泰达荷银将与大家分享这位顶尖基金经理人的三点投资哲学。


　　投资要做功课 邓普顿非常重视在投资之前做足功课。他认为买股票前，至少要知道这家公司的出类拔萃之处，如果自己没有能力办到，就应该请专家帮忙。


　　监控自己的投资 在邓普顿眼中，没有什么投资是永远的，他建议投资者不能买了股票和基金就永远放在那里。泰达荷银基金建议投资者，在坚持长期投资基金的前提下，应该养成定期检查的好习惯。


　　不要惊慌 "行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭"，这是邓普顿最有名、最为人所欣赏的一句话。他解释为，虽然股市会回落，但不要对股市失去信心，从长远而言，股市始终是会回升的，只有乐观的投资者才能在股市中胜出。



小虎点评：

        关于邓普顿爵士的介绍国内现在也有很多了，个人觉得在邓普顿这位投资大师身上最有意思的地方有以下几点

1、离群索居 小隐隐于“野”

    呵呵 不知道是不是由于“这世界太疯狂，懂我的人又太少”，反正很多投资大师都爱过半隐居生活，爱找一个僻静地方静静观察着这个世界，等待着出击的机会。比如我们知道的老巴同学就一个人大半辈子隐居在故乡内布拉斯加州的奥马哈，鼓捣了半个世纪，终于修炼得道成为了世界首富。而当前更多的投资机构，私募基金也越来越倾向远离喧嚣华尔街，驻扎在世界各个僻静角落。而开启这个投资客隐居潮先河的可以说是邓普顿爵士。邓普顿爵士后半生大部分时间都隐居在加勒比度假胜地巴哈马上，在这个风景优美地方，邓普顿爵士管理着世界上最大的几个基金，同时也实现了令人咂舌回报率。而其获得市场消息，判断经济形势上也受益于此，在这个度假胜地，他广泛接触到了世界各地富豪权贵，了解不同地区不同机会。

2、全球化投资

    正如标题所说一样，邓普顿爵士开了全球化投资的先河。上世纪50年代就出击日本市场，再以后更是转战世界各地资本市场，赚了个锅满飘满。其发现新兴市场增长能力，判断世界经济大势上的功力可以说是“天下无双”。而除了有自己出色的投资业绩外，其还培养出了想马克·墨比尔斯这类新兴市场教父类的土地，实现了其投资风格的延续。

3、成功得益于特立独行 逆向投资
　　邓普顿无疑是一个成功的投资者，也是一个终生陶醉于科学、灵性领域及其对于生命意义的共同联系的亿万富翁。他把自己的大部分资产用来资助灵性领域以及基础学科的研究。他认为，灵性的成功——信仰和商业上的成功应该是交相呼应的。他管理的共同基金每年开年会时，都是以祷告开始，而且坚持认为一个不道德的事业终将是会失败的。
　　邓普顿撰写和编辑了十几本关于灵性领域的书籍。他于1972年创立了“邓普顿奖”，奖励为灵性的发展而做出贡献的人，
　　无论金融投资还是慈善事业，邓普顿一生精力用在鼓励心胸开阔、思想开放上。实际上，他本人投资的成功正是得益于独立思考，特立独行。

其投资生涯中比较有意思的逆向投资例子：

1、1939年希特勒入侵波兰，邓普顿立即意识到世界大战即将爆发，战争可以把美国带出大萧条。于是他在萧条与战争的双重恐怖气氛中，借款收购在纽约股票交易所和美国股票交易所挂牌、价格在1美元以下的公司各100股。在这总共104家公司中，34家正处于破产状态，其中4家后来分文不值，但是整个投资组合的价值在四年后上升至4万美元。

2、20世纪50年代，邓普顿亦是最早投资战后日本、德国的投资者之一。1978年，福特公司濒临破产时，他又大量购进其股票。后来，他发觉日本的股市被高估了，而他又发现了新的投资机会??美国。实际上，邓普顿在1988年就对股东们说，日本的股市将会缩水50%，甚至更多。几年后，日本的股票指数东京证券交易所指数下跌了60%。

3、1985年，由于高通货膨胀和政治因素，阿根廷的股票市场出现严重的衰退。邓普顿认为这是一个买进股票的好机会，当然他的目标是那些他认为能够恢复到正常水平的股票。国际货币基金组织在4个月内通过了一项援助阿根廷的计划，而邓普顿的股票上涨了70%。
　　1997年，由于投资者的投机行为和出现严重的政治经济问题，亚洲的股票市场几乎崩溃，而邓普顿抓住机会在韩国和亚洲其他地区投资。1999年，亚洲股票市场恢复时，邓普顿获得了丰厚的利润。对此，邓普顿的经验是：“当别人慌忙抛售股票时你要买进，而在别人急于买进时抛出，这需要投资者有最大的坚韧不拔，然而回报也是最大的。”

一如既往

关于邓普顿爵士的介绍国内现在也有很多了

创神夜

通过他人的经历寻找到自己投资路上的“金杯”